博道基金基金经理孙文龙：2025年看好三类资产的投资机会

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孙文龙

大家新年好！过去一年的市场，整体比较跌宕起伏，借由年度展望的机会，和投资者朋友分享一下这一年在投资上的一些想法和感悟。

与势能同在

股票投资的收益率可以分解为基本面波动和估值波动两部分，即股票收益=股息率-股本稀释率+盈利增速+估值变化，前三个属于基本面波动，最后一个是估值波动。

长期而言，如十年以上，股价的变化几乎全部可以用基本面来解释，但是中短期来看，估值波动影响更大。（剩余1251字）

试读结束

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