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全球制造业周期或将结束长达2年的下行周期。2024年1月全球制造业PMI17个月来首次回升至50的荣枯线;全球制造业新订单和新出口订单也回升至2022年年中以来的高点。同期,全球出口增速也企稳回升。

本轮制造业周期修复幅度可能较为温和,但边际支撑中国出口。首先,当前实际利率的绝对水平仍然偏高。尽管降息周期可能开启,但经济韧性较强或导致美欧降息速度偏慢,从而使得短期政策利率回落较慢。(剩余208字)

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