分化下的预期差
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熊园
二季度经济动能仍趋上行、但下半年会弱于上半年。国内政策尚未转向，边际紧、防风险、去杠杆、监管严是大趋势。
年初至今，中国经济整体可能已接近疫情前水平，但各部门恢复很不均衡，分化明显，集中表现为：出口、工业增加值、地产投资明显偏强，高于疫情前水平;消费、制造业和基建投资仍偏弱，低于疫情前水平。
往后看，二季度经济动能仍趋上行、但下半年会弱于上半年，全年节奏表现为GDP同比逐季回落、环比“两头低、中间高”，我们预计，2021全年GDP实际增速为9.0%，二至四季度增速分别为8.4%、6.6%和5.3%。（剩余1225字）