财务顾问声誉与并购问询函的溢出效应

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摘 要 本文利用沪深交易所对并购活动监管问询的独特场景，探讨了财务顾问过往服务的并购交易收到问询函后的监管溢出效应，分析是否造成财务顾问声誉受损，从而影响其新参与并购的绩效。结果显示，财务顾问过去参与的并购如果受到交易所问询，声誉将会受到负面影响，进而降低未来参与并购的绩效。当企业主动雇佣财务顾问时，企业更重视财务顾问声誉，声誉受损对绩效负面影响会更大;而当企业为满足监管要求被强制要求聘用财务顾问时则影响较小。（剩余11621字）

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