数字经济、地方政府行为与实体企业金融化

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摘 要：实体企业的金融投资方向决策与其所处外部经济环境密不可分，数字经济发展将对实体企业的金融化产生重要影响。本文实证考察了数字经济发展对实体企业金融化的实际影响与内在机理，并进一步考查了地方政府行为的调节效应。研究发现：数字经济发展能显著抑制实体企业的金融化；企业成长性的提升与代理成本的下降都是数字经济发展作用于实体企业金融化的可能渠道，但融资约束缓解与风险承担能力增强影响机制并没有得到实证数据的支持，这也进一步证明了中国实体企业金融资产配置的主要目的倾向于市场套利，而非预防性资金储备；基于一致性维度和偏好性维度的地方政府行为都能显著调节数字经济与实体企业金融化之间的关系。（剩余15736字）