上市公司杠杆错估的市场反应

——基于事件研究法的实证分析

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内容提要：突如其来的新冠疫情加大了市场不确定性，放大了微观企业杠杆释放的财务风险信号，导致投资者对传统杠杆较高的企业避之不及。然而，对“资本”和“资产”概念的混淆以及对“营业性负债”和“金融性负债”的混同引发了对企业实际杠杆水平的错估。本文在计算资本概念泛化产生的杠杆错估程度基础上，经实证检验发现，疫情冲击下杠杆错估严重的企业获得了更低的累积超额收益率，且所处行业受疫情冲击程度较大、企业成长性较高时，获得的累计超额收益率越低。（剩余16367字）

试读结束

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