基于三阶段门限自回归模型的我国豆粕期货市场跨期套利量化投资分析

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摘 要：基于期货市场同一品种不同交割月份合约间价差的非线性特征及均值回复机制，利用存货理论、无套利定价理论和三阶段门限自回归模型研究了一种期货市场跨期套利量化交易策略，并利用大连商品交易所2017—2021年豆粕期货合约的日度价格数据对该策略进行了回测分析。研究发现：第一，从长期来看，豆粕期货合约近月份和远月份相差四个月的跨期套利组合价差自回归波动的上、下门限值并不显著，利用其作为判断无套利区间范围而进行跨期套利交易回测的盈利情况也并不稳定；第二，不同时间长度跨期套利组合价差序列门限的数值和显著性都存在较大差异，利用400天期价差序列门限值进行的动态量化投资回测效果要好于长期和短期价差序列；第三，整体来看，跨期套利的风险控制效果要优于投机交易，但是无套利区间不同的选取方式会使得量化投资策略的回测风险存在较大差异。（剩余11622字）