投服中心行权能约束内部人减持吗

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【摘 要】 中证中小投资者服务中心（本文简称“投服中心”）是我国为保护中小投资者权益而作出的一项重要制度创新。通过手工收集投服中心行权数据，选取2013—2022年沪深A股上市公司作为样本，研究投服中心行权对内部人减持的约束作用。实证研究发现，投服中心行权有助于约束内部人减持行为；机制检验发现，投服中心行权通过提高公司治理水平与提高信息披露质量来实现对内部人减持行为的约束；进一步研究发现，上述效应在非国有企业与机构投资者持股比例低的上市公司中更显著；当投服中心采用参加媒体说明会与网上问询的行权方式时，对内部人减持行为的约束效果更突出。（剩余10916字）