基于调整后杠杆率的风险分布与评估

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摘   要：基于资产负债率、资产产出比等测算数据，将常用的宏观杠杆率指标（负债/GDP）的分母收入项转换为资产项，并考虑“短债长用”为核心的流动性风险因素，根据有效性的测试比较调整前后杠杆率对风险识别的效能差异，通过对中国整体风险及宏观各部门（企业部门、居民部门、政府部门）风险进行研判，结果发现：1995年以来中国调整后杠杆率整体呈现非单边上行趋势，在历经防风险攻坚战后，该指标出现显著回落，整体风险水平趋于缓释；政府部门调整后杠杆率显著高于原始杠杆率，并出现两者大幅背离的剪刀差形态；中国微观主体的“短债长用”现象，导致市场流动性风险隐患或将显性化，基于负债匹配性调整的杠杆率指标能够更好地监测综合风险。（剩余16162字）