用“一利五率”抓住国改主题投资机会

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国企是中国经济重要组成，然其估值长期系统性低估。分行业来看，少数具备高相对估值的一级行业，其代表个股的经营效率（ROA&ROIC）大多优于民企。从财务视角来看，2014年国改以来国营企业在盈利增速、现金盈余质量、研发投入、盈利效率等维度显著改善。（注：所有财务指标计算时皆剔除：银行、非银、地产、石油石化四大行业），国企板块长期有望迎估值重塑。（剩余2025字）

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