绿色信贷政策与重污染企业税负粘性

——基于税盾效应的解释

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摘 要：对于重污染企业而言，绿色信贷政策加剧了其融资约束及投资挤出，导致其经营状况恶化风险加大，税前可列支金额减少，税盾的节税效应削弱，税负粘性和税负痛感增强，进而产生更大的绿色化转型压力。以2012年《绿色信贷指引》出台为准自然实验，采用沪深A股上市公司2003—2022年的数据，分析表明：企业的税负粘性显著存在，绿色信贷政策进一步加剧了重污染企业的税负粘性，该结论在经过安慰剂检验、PSM-DID检验、排除相关政策干扰、样本优化等一系列稳健性检验后依然成立；绿色信贷政策主要通过削弱债务税盾效应的路径来加剧重污染企业税负粘性，而非债务税盾未能发挥显著的中介作用；相对来讲，绿色信贷政策对非国有重污染企业、成长期重污染企业、税收征管强度较大地区重污染企业税负粘性的加剧作用更为显著。（剩余22909字）