抵押品框架：理解现代金融的底层逻辑

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当前，中国抵押品市场发展相对不够充分，抵押品理论框架对中国金融发展的意义不可估量。图/视觉中国

传统的金融学和宏观经济学主要关注金融合约的价格维度。但实际上，金融合约具有多维度的特征，单一的价格变量无法充分反映金融市场的均衡（这与商品市场很不一样）。

抵押品：金融和宏观经济学（最）重要的维度

20世纪90年代末，耶鲁大学教授、著名经济学家约翰·吉纳科普洛斯（John Geanakoplos）就指出，任何金融合约（包括货币）都是一种承诺（Promise），由于合约的不完备性，任何合约都有违约的可能；进而所有金融合约都需要某种抵押品（Collateral）支持。（剩余5831字）