卖空机制对应计异象的矫正

——基于A股市场的经验研究

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*基金项目：国家级一流专业建设（金融工程）项目（31412010504）;中南财经政法大学研究生教学教改项目（KCJS202206）。

摘要：通过构造套利组合及运用改进的Mishkin模型，基于A股上市公司的财务数据和股票交易数据，检验了卖空机制的实施是否会对A股市场的应计异象产生矫正作用。研究发现：①A股市场存在应计异象，但其程度存在时间序列上的差异;②卖空机制的实施对A股市场的应计异象有显著的矫正作用，且短期内的矫正效果最强，中长期的效果大为减弱;③通过将总样本按照不同维度分组回归，发现卖空机制能够通过降低套利成本、抑制企业盈余管理来矫正应计异象，但不能通过改善投资者的盈余功能锁定来矫正应计异象。（剩余13994字）

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