控股股东股权质押对企业股票回购的影响

——基于中国上市公司的经验证据

打开文本图片集

摘 要：随着股权质押规模的增长，企业在不断探究风险化解方法，而在2018年《公司法》修订以后，股票回购的市值管理作用开始凸显。文章以2014—2018年A股上市公司季度数据为样本，探讨股权质押的控股股东是否会用股票回购进行市值管理。结果表明：控股股东股权质押显著提高了企业股票回购的可能性，且控股股东股权质押比例越大，企业进行股票回购的可能性越大；当公司股价下跌至接近约定的警戒线时，股权质押的控股股东促使公司进行股票回购的可能性更大；进一步分析发现，控股股东股权质押对股票回购的正向效应在非融资约束组、管理者过度自信组、非国有产权性质组中更显著。（剩余17274字）