“特立独行”能否“脱颖而出”
——基于基金持仓分层的视角
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摘 要：本文提出对基金持仓分层的分析方法，区分抱团基金与独立基金，研究基金持仓独立性对基金后续收益表现的影响及作用机制。研究表明：基金持仓独立性越高，未来的超额收益表现越出色，这种优异表现可以持续长达四个季度；相比于个人研究能力，基金独立性更多来源于基金公司的投研平台支持；独立基金拥有更强的选股能力和更多的私有信息，而择时能力表现较弱，也因此承担了较大的特质风险；相比全市场投资基金，赛道型基金独立性高时可以获得更好的表现，反映了专业化的投研能力。（剩余18412字）
