司法改善与企业债务融资

——基于巡回法庭设立准自然实验的经验证据

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【摘要】法律环境对一个国家资本市场的规模和范围至关重要。为遏制司法地方化， 促进司法公正， 最高人民法院于2015年起设立地方巡回法庭。以我国2013 ～ 2020年A股上市公司为研究样本， 利用巡回法庭设立这一准自然实验， 实证检验司法改善对企业债务融资成本的影响， 结果发现： 企业所在省份被巡回法庭覆盖后， 债务融资成本显著降低；这一影响主要体现在非垄断企业以及经营风险大的企业中， 促进了债务市场的竞争中性； 可能的机制是， 巡回法庭的设立从破除地方保护主义与优化司法资源配置两方面， 有效遏制政府的不当干预， 提升司法公正性， 促进债务融资市场的公平竞争， 从而降低企业债务融资成本。（剩余14154字）