宏观资产配置三维金字塔框架：历史数据复盘

——大类资产配置研究（下篇）

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本系列上篇《宏观资产配置三维金字塔：一个新框架的构建》搭建了战略、战术、扰动三个有机协同的层级。下篇将聚焦大类资产配置战术层，基于自主构建的实体经济周期指数与金融条件指数，系统刻画经济、金融周期，构建八阶段定位框架。

战术分析框架：基于实体周期和金融条件的八阶段划分

实体经济周期指数（RECI）：经济动能的量化标尺

实体经济周期指数（RECI）是一个合成指数，旨在捕捉实体经济的内在运行趋势，其数值方向反映了经济动能的强弱：当RECI指数处于上行通道时，表明工业生产、消费与投资等内生增长动能持续修复或扩张，对应经济上行阶段；反之，若RECI指数趋势下行，则意味着总需求疲软、企业盈利承压，经济进入收缩区间（见图1）。（剩余8754字）