证券市场周刊

证券市场周刊 (2018年01期)

类型:周刊  类别:商业财经
《证券市场周刊》见证中国证券发展历史,推进中国证券市场成熟。秉承“眼光即价值”的办刊理念,明确为机构和成熟投资人服务的指向,立足证券土壤,面向财经领域,集新闻性、权威性、专业性于一身。连续多年位居全国周刊类读者阅读率之首。至今不断创新,始终傲视同行。
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宏观丨经济短空长多估值体系分化
中國企业的进化导致A股估值体系的分层可能比短期的择时操作更加具有确定性。 当前短期基本面看似像2011年。与2009-2010年四万亿类似,2016-2017年棚改、PPP等刺激政策上的投入规模在五万亿元人民币左右,叠加汇率贬值刺激出口、供...
宏观丨资本市场破旧立新
满足中国经济需求的新变化,需要资本市场来提供融资;货币供应量和融资增速下降以及利率上行到一定程度后,人民币重估引发投资理念变化。 随着中国人口红利结束、城市化进程过半,对地产、汽车的需求见顶。未来年轻人需要的不是更多的房子、汽车,而是更好的...
宏观丨新时代 新牛市
展望2018年,市场将从春末走向夏初,即从震荡市步入牛市初期,核心逻辑是企业盈利改善、机构资金入场。 展望未来,我们认为市场将从春末走向夏初,即慢牛的初期,新时代的新牛市,特征与以往有所不同:一是盈利回升源于结构,更持久;二是机构资金占比提...
宏观丨成长也有龙头
2018年市场总体稳中向好,成长龙头终归来,“制造”和“创新”将是2018年的主线。 宏观经济预期的潜在波动率上升,2018年,资本市场或告别低波动时代,“业绩钱”依然是正贡献,但幅度大概率将低于2017年。影响估值的因素主要有三个:基本面...
宏观丨行稳瞻远 盈利制胜
总体来讲,2018年是一个“机”大于“危”的年份。节奏上,指数先“抑”后“扬”。 2018年,国内经济处下行周期,房地产调控将继续。住房租赁市场将是未来重要发展方向,住房制度改革正加速推进,加快建立租购并举的住房制度。 相对投资而言,全社会...
封面专题丨“水晶球奖”分析师集体智慧30金股
穿越8年牛熊转换,累计收益率超过300%,2018年继续与最佳卖方分析师一道同行。 315%!这是“30金股”在过去8年中的累计收益率。 自2009年推出以来,“30金股”成功地穿越了牛熊交替的A股市场,指数收益率完美地战胜了大盘指数。 《...
行业丨坚守“蓝筹”主线关注中盘“性价比”
2018年,A股大小分化或将有所减弱,前期业绩增长较高以及估值杀跌较深的个股“性价比”较高,有望迎来修复机会。 从宏观背景判断,首先看利率方面,2017年利率大幅上行,处于历史高位,预计利率将进入高位震荡,同时二季度有回落风险。 其次是业绩...
行业丨绝地重生
债市的配置价值已经出现,但趋势性机会仍需要等待,短期交易性机会可期但级别较小,负债端管理难度仍大,操作重心从2017年的防守、反击到2018年的待机、寻机。 2017年债市表现惨淡,尤其是传统框架遭遇到巨大挑战。中金公司固收调查显示,投资者...
行业丨通胀风起,拥抱白马挖掘二线蓝筹
农业属于上游原材料行业,通胀预期将有助于推升板块的估值水平。 2017年,特别是上半年农业板块低迷,但白马股表现突出,2017年下半年来,一方面,随着土地主题炒作、猪价季节性预期改善,土地流转板块、生猪养殖板块逐步改善;另一方面个别白马股震...
行业丨稳赚高端空间尽享食品双击
无论在调养品还是大众品,市场份额向行业龙头集中的趋势,在未来将会呈现加速趋势,龙头企业利润弹性将不断释放。 近年来,城镇化率的持续提升,使得居民潜力需求红利逐步释放,需求量和品质均有显著提升,城市让生活和消费更加美好。展望来年,白酒行业持续...
行业丨品牌变革 优质供应
在各大龙头手握线上线下流量优势的情况下,打通线上线下渠道之间的隔阂,更有效率地吸引及利用流量,将会为传统品牌提供全新的业绩突破点。 2017年纺服行业股价行情:行业回调明显、刨除次新股后年初至今7只个股股价上涨。回首2017年,纺织服装板块...
行业丨关注行业成长空间把握竞争格局优化
轻工行业各子板块呈现不同特征,板块轮动背景下可紧握不同市场风格下的投资机会。 截至2017年11月20日,轻工制造行业整体表现逊于大盘。沪深300上涨25.2%,申万轻工制造行业指数整体下跌9.2%。 分子行业来看,家具及造纸子行业指数分别...
行业丨煤价有望维持高位行业估值仍在底部
2018年,供需有望维持紧平衡,煤价有望维持高位,股价和估值仍在低位。 2017年以来,受益于需求改善和供给侧改革,煤价高位企稳并有小幅回升,总体价格好于年初市场预期。相比2016年均价,各煤种格均大幅上涨约60%。前10月,煤炭消費量和产...
行业丨从不同的时间维度看石化行业投资机会
从长期来看,未来几年关注天然气行业的投资机会;从中期来看,2018年关注民营大炼化项目的投资机会;从短期来看,关注油价反弹带来的阶段性投资机会。 我们从长期、中期、短期三个时间维度来分析石化行业的投资机会。 从长期来看,未来几年关注天然气行...
行业丨行业格局重塑 周期景气持续
化工行业景气度有望持续上行,五条主線把握2018年行业投资机会。 2012年以来,基础化工行业整体处于底部整固阶段,而2016年三季度以来,伴随大宗原料价格上涨、化工行业供需格局改善、中游化工产品价格进入上行通道,驱动行业整体盈利恢复增长。...
行业丨关注产业链核心变革
消费电子从“量”能到“价”能,投资者应当关注创新核心趋势,半导体领域的“芯变”即将到来,大陆面板企业的地位持续提升,关注产业链投资机遇。 消费电子方面,2018年,建议关注既能够跨越5G临近启动的通信技术代际变革又能够受益于短期智能手机AS...
行业丨素年 锦时
地产后周期的品牌消费类建材消费升级,地产后市场时代建材的选择权从建筑商到普通百姓;与此相伴的是周期进攻、制造业新生与消费建材龙头的崛起。 周期收关+春季进攻行情的演绎 展望2018年,涨价并非偶然,并非脉冲。在供给侧改革和环保趋严的背景下,...
行业丨规矩若立 方圆自成
关注高弹性以及安全边际高、估值低且中长期具备行业内比较优势的钢铁股。 2018年之于钢铁,虽处经济小周期转弱阶段,但供给刚性护佑,行业盈利丰厚可期,涨价/盈利乃板块相对收益之源,投资节奏重于趋势。 供给:强弩之末抑或再续辉煌 2016年以来...
行业丨春已至 花待开
工业金属价格长周期企稳回升,价格上涨带来利润提升将驱动板块上涨;电池发展拉动需求,锂、钴短缺中长期存在,镍锰阶段性紧张。 自我们在2016年7月提出“重资产周期”以来,金属价格大幅上涨。2017年6月开始相继提出“周期再出发的思考”和“重资...
行业丨不惧行远,只因前方有路
家电行业2018年基本面表现有望好于市场悲观预期,其中行业龙头业绩确定性无需担忧。 虽然2017年以白电龙头为代表的价值蓝筹估值中枢已有一定提升,但其当前估值并无泡沫:一方面国内龙头估值较国际可比标的仍存在差距,另一方面行业龙头2018年业...
行业丨制造强国 聚焦龙头
随着供给侧改革深入,行业集中度提升, 具有核心竞争力的公司龙头效应将愈发明显。 和发达国家相比,中国的制造业大而不强,绝大部分产品集中在中低端,制造业转型升级迫在眉睫。 随着供给侧改革深入,行业集中度提升, 具有核心竞争力的公司龙头效应将愈...
行业丨产业变迁时代 中国龙头崛起
2018年行业整体平稳,结构分化再加剧,而竞争加剧是依靠更多的新产品新技术来胜出。新能源汽车、汽车电子、汽车消费服务等领域的龙头值得挖掘。 中国自主崛起是全球产业转移的必然,2018年行业整体平稳,结构分化再加剧。而竞争加剧是依靠更多的新产...
行业丨景气复苏 平台崛起
本轮行业回暖趋势短期仍可延续,无论是基于短期还是中长期逻辑,配置平台型白马都是板块最优策略。 过去两年,工控板块指数整体跑赢电网,领先幅度自2017年一季度起显著扩大,其核心驱动力都是宏观经济回暖,电网的后扩张时代确认,国网系依旧是板块避风...
行业丨医药产业供给侧改革开启
恒瑞医药突破2000亿元人民币,是中国创新药上市公司的里程碑事件。中国创新药投资黄金时代开启,中国医药企业从RMB到USD的进化。2018年A股医药行业投资如何布局? 2017年1-9月,医药制造业主营业务收入为21889.9亿元,同比增长...
行业丨2017—2025电力行业发展结构展望
火电长期仍将作为主力电源,火电成本仍具优势。大火电机组燃煤效率高,具备成本低、效率高、稳定性强等多重优势。 用电保持景气 经济增长、电能替代、新能源车普及,这三驾马车驱动用电量稳步提升。 经济增长是用电量增长第一驱动力:对1991-2016...
行业丨美丽中国美好生活龙头新时代
2018年,继续坚守龙头策略,布局美丽中国与美好生活。 展望2018年,利率或延续2017年整体高位震荡的态势,重点关注业绩超预期、MSCI、国改以及区域经济等主题对估值的提升。 建筑行业盈利继续呈现改善态势,重点关注收入环比改善且业绩稳定...
行业丨航空供给侧改革有望持续深化
未来几个季度,供给侧改革影響将逐步显现,供需改善叠加价格放开,利好整体民航业绩改善。 从需求端来看,国内需求平稳增长,国际航线有望回暖。消费属性增强。因私消费的增长是2014年以来航空需求增长加速的主要原因,也将在长期内支撑航空需求维持较快...
行业丨掘金5G产业链
2018年,三大运营商的无线通信网络资本支出仍将下滑,但传输网资本开支将维持稳定或略增,5G将为中国通信设备企业带来前所未有的历史性机遇。 Ovum数据显示:全球电信运营商资本开支2018年仍将降低,但降幅有限,控制在1%以内,其中,固网(...
行业丨人工智能的机会
互联网红利几乎停滞的当下,人工智能发展一日千里,政策层面首次上升为国家战略,产业层面也在加速落地。 2017年以来,人工智能成为计算机板块表现最为亮眼的核心主线,龙头企业科大讯飞全年上涨124%,一度站上千亿元市值,成为板块市值最高、涨幅最...
行业丨新消费群体崛起巨头引领新零售
零售行业的分化大时代已经开始,而阿里、腾讯等互联网巨头的介入将加速这一过程,技术、数据的进步带来更好消费体验的同时,也将助力龙头企业完成集中度提升的过程。 2017年中期策略报告,我们对中美零售格局做了分析和探讨,提出一个重要观点:美国线上...
行业丨拾级而上 有惊无险
预计行业基本面持续向好,风险评价逐步改善,将驱动银行股价持续走强。监管政策靴子落地偶有扰动,實则利好资金流向低估值蓝筹。 基于“策略思维看银行”研判框架(DDM模型),重点从分子(未来现金流)和分母(折现率)的边际改善/恶化程度去研判银行的...
行业丨坚定价值 坚守龙头
保险:寻找负债端高增长的新龙头;券商:行业波澜不惊,综合实力定成败;多元金融:AMC行业仍大有可为。 保险:投融资两端看商业模式 寿险公司经营有两大环节:负债端和投资端,盈利能力提高有三条路径:一是降低承负债成本;二是做大投资资产规模;三是...
行业丨龙头溢价 板块五分
虽然行业基本面从高位回落,但不会出现失速状况,加上政策方向清晰,有利行业稳定。 我们对2018年房地产开发投资增速的预测有以下几个判断: 首先,受需求端影响,房地产企业可能会延续2017年调控环境下的运营策略,即侧重补充土地库存而非商品房库...
行业丨休闲旅游构建美好生活
持续看好板块龙头白马股、酒店行业复苏等相关机会。 旅游行业:内热外稳,居幸福产业之首。国务院总理李克强指出,旅游、文化、体育、健康、养老为“五大幸福产业”,并且旅游居首。2017年前三季度,服务业增加值占GDP的比重上升至52.92%,旅游...
行业丨估值泡沫之后+强势渠道之下优质内容的垂直入口价值提升
板块估值处于历史底部,部分龙头已具备较强的投资价值,或在2018年年初迎来机会。 传媒板块当前估值已经处于历史底部,部分业绩确定的细分子行业以及龙头已具备较强的投资价值。我们依然最看好业绩确定的游戏、阅读,其次是有望估值修复的电影、电视剧以...
行业丨寻找核心竞争力能持续提升的公司
中小创业绩企稳,外延依赖度减弱;核心竞争力不在“大”、“小”,细分领域龙头也有机会。继续遵循业绩为王(确定性和持续性)的选股思路,挖掘核心竞争力能持续提升的未来龙头标的。 从2017年三季度的数据看,近一年内完成重大重组公司对创业板整体业绩...
行业丨发轫之始
2018年,军工行业具备投资机会,估值仍是核心考量因素,或将呈现明显的阶段性行情。 展望2018年,军工板块具备投资机会,紧盯估值并注重阶段性思路。 基本面:预计2018年将是武器装备建设基本面发生变化的一年。2018年,军改对装备招投标的...
行业丨松柏之茂 隆冬不衰
耐心地寻找能够成长为参天大树且估值合理的新三板企业。 2017年,新三板市场迎来了资本寒冬。从表象上来看,新三板呈现出大病症:指数下跌、融资遇冷、企业“逃离”。究其病因,不乏资金失衡、制度缺失,市场封闭。但是从源来看,流动性是导致新三板市场...
行业丨补贴新政落地 行业成长无忧
新能源汽车建议从长期格局出发投资两个方向:新兴需求(竞争对手少,短期格局好)、确定性龙头(洗牌完成后,未来格局好)。 因补贴下调预期所带来的板块调整风险已大幅释放,新能源龙头再次进入配置区间。近期光伏补贴新政正式落地,电价调整幅度更是全面优...
行业丨布局低估值 高成长的行业龙头
低估值、高成长,建议关注估值切换的投资机会。 环保被列入2018年三大攻坚战,总量减排和生态质量改善为明确目标,伴随工业端进入升级改造期、市政端“美丽中国”建设加速,行业需求依然增长较快。 经历2016年、2017年的强力环保核察后,预计未...
公司巡礼丨白银有色上市助力多领域齐头并进创佳绩
以上市为契机,白银有色在并购、海外、重要项目等多方面齐头并进,取得了出色成绩,获得了多项荣誉。 对于白银有色集团股份有限公司(下称“白银有色”,601212.SH)来说,2017年注定是不平凡的一年:公司成功登陆A股市场,开创了甘肃省国有大...
公司巡礼丨华源控股收购瑞杰科技获批强强联合展现威力
此次并购对双方都是一个正确的选择,将促进双方企业的发展,给投资者带来良好的回报。 12月29日,证监会并购重组委年内最后一次审议了重组事宜,华源控股(002787.SZ)收购瑞杰科技获得了监管部门无条件通过。 在IPO与重组收紧的大环境下,...
IPO 中小板丨德赛西威 进入国际知名汽车商供应体系的汽车电子产品制造商
德赛西威是“国家火炬计划重点高新技术企业”,并已进入国际知名汽车制造商的全球零部件供应体系。 德赛西威(002920.SZ)自设立以来一直专业从事汽车电子产品的研发设计、生产和销售,业务涵盖整车原厂配套和汽车售后市场服务领域,主要产品为车载...
IPO 中小板丨润都股份 细分市场占有率领先的高新技术制药企业
润都股份两大主要产品所涉及的领域市场容量大、增长迅速、前景广阔,并且细分市场领域处于快速成长期。 润都股份(002923.SZ)是一家主要致力于治疗消化性溃疡疾病药物、抗高血压药物等创新类药物研发、生产和销售的高新技术企业。经过多年的发展,...
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